jueves, 12 de julio de 2012

JOSÉ LUIS PARRILLA GALLEGOS (Nota de homenaje publicado en ABC de Sevilla el 12/7/2012)




Siempre es 20 de Mayo de 1976 en esta fotografía que comparte conmigo mesa de trabajo y que atrapa indeleblemente parte de mi infancia; de la mía y de la de todos sus retratados. Me la regalaron Epifanio y Antonio (Beni).
Es 20 de Mayo de 1976 porque inequívocamente lo dice la pizarra negra en la que la fecha del día es siempre la primera inscripción; un día de verano presentido a juzgar por la vestimenta de la figura central entorno a la cual se desparraman ordenadamente treinta y tres niños –para ver a las niñas había que esperar al recreo-. La pizarra y los niños mantienen una gran diferencia; aquella está escrita y sus vidas están por escribir.
La figura central de la instantánea es la de Don José Luis Parrilla Gallegos, maestro de educación nacional de esos que se ganaron en Don de por vida así doblaran sus pupilos más de cuarenta veces el almanaque ¡Qué pocos han reconocido el gran título nobiliario -el Don o la Doña- con el que padres y alumnos han distinguido a sus grandes maestros!
Es 20 de Mayo de 1976 y de las paredes de la clase cuelgan el último mensaje del Generalísimo Franco y el primero del Rey Juan Carlos.
Algo de raro hay. La mirada seria de Don José Luis no conjuga con la casi general y espontánea sonrisa de los niños. No hace ni un año del terrible crimen de los Galindos que durante tanto tiempo afligió la vida del Pueblo de Paradas.
En la parte izquierda de la pizarra hay unas incipientes ecuaciones lineales que, a falta de poner la ‘x’ como incógnita, dejan un hueco donde ha de resolverse la cuestión aritmética. El resto de la pizarra es una lección de geometría y de métrica trazada con líneas rectas propias de un pulso firme. La rectitud era un valor que emanaba de la tiza sostenida por este maestro que hacía Patria en mangas de camisa.
Don José Luis sabía que la educación era el más eficaz mecanismo de dinamismo social. Por eso y por muchas cosas más, los chiquillos que lo rodeaban ahora podemos repetir las palabras que utilizó Isaac Newton; ‘Si he logrado ver más lejos, ha sido porque he subido a hombros de gigantes’.
La pizarra se cierra con un ejercicio matemático que pide poner orden de mayor a menor en un puñado de números. Aunque con mucho por decir, su número era el mayor.
Hombre de arraigada Fe y padre de familia ejemplar, ahora le ha visto la cara a la Virgen de los Dolores. En ella encontrarán alivio su esposa, su Hija Mari Carmen y su hijo Pablo; túnica vieja de la misma devoción.
Hasta luego, maestro. Si Dios quiere.
José Manuel Cansino Muñoz-Repiso

lunes, 9 de julio de 2012

El retorno de la Irlanda rescatada (José Manuel Cansino en diarioya.es)


El pasado jueves 5 de Julio Irlanda se atrevió a pedir prestado dinero en los mercados financieros. Lo hizo en forma de emisión de 500 millones de euros (M€) de deuda pública a muy corto plazo (con vencimiento a tres meses).
Se convertía así en el primero de los tres países rescatados de forma convencional en someterse al ‘juicio de los mercados financieros’. 
 
La lectura sencilla, casi trivial, de esta ‘prueba del algodón’ era que si Irlanda conseguía compradores (o prestamistas) para su deuda, estaría en el camino correcto para recuperar la confianza de los mercados y así poder financiarse al margen del préstamo de 85.000 M€ que consiguió cuando fue rescatada el 21 de noviembre de 2010.
 
Dado que la demanda de deuda pública irlandesa fue 2.8 veces superior a los 500 M€ ofertados, hay quien se ha apresurado a aplaudir las reformas del gobierno irlandés como modelo a imitar por países como España recientemente rescatados de una forma ‘sui géneris’ y, hay que decirlo, hábil por el Gobierno español.
 
Irlanda ha estado, por tanto, dos años financiándose con el macropréstamo del rescate y ahora regresa a pedir prestado de forma convencional pero, ¡atención! con una prima de riesgo que no ha bajado en esos dos años.
 
Efectivamente. En el momento del rescate, la prima de riesgo irlandesa (el tipo de interés adicional que tenía que pagar por un bono a diez años por encima de lo que pagaba Alemania), estaba en 658. El día de su regreso a los mercados financieros, alcanzó los 676 puntos básicos.
 
Esto mismo ocurre con los otros dos países rescatados –Grecia y Portugal-; sus primas de riesgo no han vuelto a caer por debajo del nivel que tenían en el momento de su rescate. 
 
Y todo esto ha ocurrido el mismo día en el que el BCE ha bajado el tipo oficial del dinero al 0.75 % sin que ello consiga rebajar la sangría de intereses que deben afrontar todos los países en crisis.
 
Para un país como Irlanda, colocar 500 M€ de deuda es fácil. Sin duda, el Tesoro irlandés habría sondeando de antemano la demanda potencial existente entre los posibles compradores. Veinte o treinta llamadas por teléfono bastan para garantizarse que no se iban a quedar ‘con la espalda al aire’; lo que hubiera resultado muy lesivo para la reputación internacional de este país. Además, el vencimiento de la deuda era casi inmediato (tres meses) lo que reduce extraordinariamente el riesgo de impago. Habría que ver lo que hubiese ocurrido de emitir bonos a 10 años (cosa que España sí hizo el mismo día).
 
Con todo, Europa sigue afrontando la crisis con un aumento brutal de la masa monetaria en circulación, algo que sólo puede acabar –antes o después- en un proceso inflacionista acentuado que ya veremos cómo se aborda. 
Seguimos haciendo trampas en el solitario; pero en un solitario sangrante al que nos ha sentado a jugar el sistema financiero, en el que casi siempre gana la banca y, si pierde, se lleva un premio millonario.

@jmcansino

viernes, 22 de junio de 2012

La Administración. Reforma pendiente. (José Manuel Cansino -@jmcansino- en diarioya.es)


Las etapas de crisis son una eficaz coartada para poner en marcha reformas que contaban con partidarios mucho antes y en contextos diferentes a las crisis que, finalmente, las posibilitan.
Todas las puestas en marcha en los últimos dos años en España tenían sus defensores cuando todavía apenas nadie sabía que era una hipoteca 'subprime'.
El sistema de pensiones, la reforma del mercado laboral, las fusiones bancarias, la introducción de fórmulas de copago en el sistema sanitario, para todas ellas se puede encontrar documentos pro reforma y expertos que las invocaban como inaplazables.
Sin embargo, en el menú de reformas pendientes había una con especial juventud y, de momento, inédita a diferencia de las otras que ya se han abierto un hueco a propósito o gracias a la crisis.
Me refiero a la reforma de la Administración del Estado. Particularmente la necesidad de revisar el desarrollo del Estado de las Autonomías.
Hasta hace poco, el mero cuestionamiento de su deriva era un anatema en la Universidad o Academia española y en los medios de comunicación de masas. Cuestionar la bondad del Estado de las Autonomías suponía para quien se atrevía, quedar extramuros de los detentadores de la 'verdad' científica. Lo digo porque lo digo, lo digo porque lo sé.
En el primer ámbito había hecho fortuna la falacia de que cualquier competencia estatal, una vez cedida a las comunidades autónomas, era inequívocamente gestionada más eficazmente.
Un razonamiento más elaborado pero igualmente falaz venía a decir que el Estado de las Autonomías había contribuido al desarrollo económico porque uno y otro habían coincidido en el tiempo. Algo que cualquier económetra habría invalidado recordando que la correlación estadística no implica causalidad. Sería tanto como decir que dado que el desarrollismo en la España de los 60 coincidía con un estado autoritario, el estado autoritario era bueno para la sociedad.
No fue hasta la década de los 90 del siglo XX cuando un grupo amplio de intelectuales y algunas voces de los 'mass media' comenzaron a denunciar el despropósito del Estado de las Autonomías.
Economistas como Juan Velarde, Leopoldo González, Roberto Centeno, Juan R. Calaza o periodistas como Enrique de Diego, Eduardo García-Serrano, Romualdo Maestre, Carlos Herrera, Javier Castro-Villacañas o César Alonso de los Ríos, comenzaron esta rebelión frente al 'wishful thinking' autonómico.
Esta denuncia se hacía con el paraguas argumental irreprochable de que cualquier sociedad democrática y madura, tiene perfecto derecho a replantearse de vez en cuando si la organización administrativa del Estado debe mantenerse o revisarse para mejor atender las demandas ciudadanas.
Pero incluso contando ya con defensores, la defensa de esta reforma era previa a la crisis financiera actual como lo eran la del sistema de pensiones, la laboral, la sanitaria o cualesquiera otras. La diferencia crucial es que ésta aún no se ha abordado.
No obstante, el rescate del sistema financiero de España ha servido para dar una vuelta de tuerca de favor de su inmediata puesta en marcha.
Efectivamente, el informe del FMI cuya publicación precipitó la petición de rescate una vez fracasado el intento de que el Banco Central Europeo comprase masivamente deuda española y ante la inminencia del segundo referéndum griego, el informe decimos, señaló que el 30% del sistema financiero español era el que contenía el 70% del crédito afectado por la crisis inmobiliaria. Ese 30% eran, esencialmente, las cajas de ahorro; unas instituciones cuya gobernanza las había puesto doblemente al servicio de los gobiernos autonómicos.
En primer lugar al forzar operaciones de crédito económicamente inviables que se aprobaban por razones clientelares y así mantener empresas ruinosas pero con fuerte implantación local y bolsa de votos.
En segundo lugar como mecanismo de la denominada 'concertación social' o manera de comprar voluntades entre sindicatos, empresarios, sociedad civil y veteranos conmilitones a los que se otorgaba un retiro dorado por los servicios prestados.
Así que ahora, el descrédito de la clase política se suma al de las Administraciones Autonómicas (mucho menos valoradas que la administración general y la local) por su corresponsabilidad en la crisis del sistema financiero español.
Es este el momento de abordar la reforma de la organización territorial del Estado; que si bien no es la única responsable de la crisis económica. Sí tiene una responsabilidad no pequeña en la explicación del rescate de las cajas de ahorro. 


El MoU del rescate /José Manuel Cansino/ en diarioya.es

Es el acrónimo del documento que tendrá que firmar España como antes lo hicieron Grecia, Portugal e Irlanda.
El 'Memorandum of Understanding' -MoU- o Memorandum de Intenciones recuerda que el responsable de pedir la cienmilmillonaria ayuda a los socios comunitarios, es España. No hay ninguna 'alta parte contratante' en términos de Derecho Internacional que se llame 'sector financiero español'.
Así que la reputación en juego, a efectos internacionales, es la de nuestro país por mucho que el acuerdo revista importantes diferencias con el de los tres países intervenidos. Países que lo han sido a cambio de tener que cumplir unas condiciones macroeconómicas que llevaban aparejadas durísimas reformas a las que España se había adelantado.
Pero además del documento instrumental -el MoU-, el 'rescate' de España comparte con los anteriores la imposición de un supervisor externo -el Fondo Monetario Internacional (FMI)-. No obstante, parece que con un perfil más atenuado que el de los supervisores del FMI y de Bruselas que actúan de facto como interventores de aquellas economías.
En España el FMI sólo supervisará a las entidades financieras que soliciten la ayuda; en Grecia, Portugal e Irlanda, supervisan toda la política económica.
Hasta aquí, lo anterior es un retrato ajustado del acuerdo del sábado 9 de junio de 2012 (la fecha es para enmarcar). Un retrato que se aparta del triunfalismo ufano de algún portavoz gubernamental y del derrotismo que tanto gusta al genoma noventayochista español.
Vayamos ahora a los números y a algunas de las consecuencias.
En primer lugar los 100.000 M€ que constituyen lo que se parece a una línea de crédito superlativa está por ver si vienen del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (mecanismo disponible a día de hoy) o del Mecanismo Permanente (pendiente de la firma de algunos países).
Repárese en que este segundo mecanismo (preferido por el gobierno español) se aprobó ahora hace un año (¡) y todavía no está operativo, lo que dice poco de la agilidad de respuesta de la Unión Europea a una crisis tan brutal.
En segundo lugar hay que vislumbrar el impacto que tendrá este crédito sobre el gasto y déficit públicos y es que los intereses a pagar computarán como mayor gasto público, aunque luego el Estado (Frob) se resarza de ese pago cobrándoselo a las entidades financieras.
Esto va a hacer repuntar la cifra de déficit para 2012 y las necesidades de emisión de deuda pública salvo que las liquidaciones de pagos de los bancos rescatados al Frob y del Frob al mecanismo de estabilidad, estén casi sincronizados. Detengámonos en este punto.
A pesar de su creciente coste por la subida de la prima de riesgo, el Tesoro tenía cubiertos la mayor parte de vencimientos de Deuda de 2012. Esto es, había colocado Deuda nueva en cantidad suficiente para devolver la mayor parte de la que vence este año. Sin embargo, esas necesidades de emisión de deuda no hacen más que crecer. Por ejemplo, se necesitarán nuevas emisiones de Deuda para inyectar los 19.000 M€ para Bankia y también para pagar los intereses del macro crédito.
Por último, pero no menos importante, sorprende lo siguiente. El Banco Central Europeo realizó en diciembre de 2011 y en febrero de 2012, dos grandes subastas que, sumadas, rondan el billón de euros puesto a disposición de los bancos europeos. En la segunda de ellas, ya con el nuevo Gobierno suficientemente asentado, las entidades bancarias españolas solicitaron entre 120.000 y 150.000 M€. En esas subastas se prestaba al 1% con un plazo de devolución de tres años. Unas condiciones mucho mejores que las actuales (el tipo de interés del rescate podría estar en torno al 5%). La cuestión evidente es ¿por qué el gobierno no presionó en febrero a las entidades para aprovechar esta coyuntura y recapitalizarlas?
¿Tan irreales eran los balances de las entidades y tan miope la supervisión que de ellos hizo el Banco de España?
De momento tenemos un tiempo de respiro. En los próximos días, el foco de los mercados, esos que nos gobiernan, se pondrá en Grecia y en su segunda ronda electoral. Luego, posiblemente, le tocará a Italia.

lunes, 18 de junio de 2012

Air Pollution Conference /Amsterdam/

Con mis colegas de la Cátedra de Economía de la Energía /Universidad de Sevilla=Fundacio Roger Torne/ presento la investigación Economic assesment of CO2 emissions savings in Spain associated with the use of biodiesel for the transport sector.
Un trabajo muy interesante y práctico.

lunes, 28 de mayo de 2012

There is no alternative? (por José Manuel Cansino en Diario de Sevilla el 26/5/2012)

ACABAN de cumplirse dos años desde que se tomaran las primeras medidas de recorte impuestas por la Comisión Europea al entonces gobierno de Zapatero. Desde entonces, los recortes no han hecho más que repetirse con el nuevo gobierno de Rajoy sin que los mercados, en cuyo figurado altar se ofrecen estos sacrificios, recuperen su confianza en España, bien sea en forma de reducción de la prima de riesgo o de la volatilidad de las Bolsas, normalmente en números rojos. En España y en países de la UE, gobiernos de izquierda y de derecha han reeditado una misma política económica anticrisis cuyo consenso original han recordado oportunamente José Carlos Arias y Antonio Costas en su libro La torre de la arrogancia (Ed. Ariel). Personalidades en la órbita del Partido Socialista francés como Jacques Delors, Pascal Lamy, Michel Camdessus -director gerente del FMI entre 1987 y 1996-, Henri Chavranski -jefe del comité de la OCDE sobre Movimientos de Capital entre 1982 y 1994, que dirigió la elaboración del decisivo Código de Liberalización de los Movimientos de Capital-, participaron activamente en la desregulación internacional del mercado de capitales. En Alemania, también esta responsabilidad debe mucho a la socialdemocracia y, particularmente, al ex Ministro de Finanzas, H. Eichel. Este consenso de izquierdas y derechas en la desregulación de los mercados financieros parecía aceptar la máxima thactheriana para la política económica TINA, acrónimo de There is no alternative. Máxima que también fue aceptada por el propio Felipe González. Está por ver si el cambio político operado en Francia y el previsible en Alemania (las elecciones en los länder no auguran nada bueno para la CDU de Merkel) desvela en qué consiste la propuesta difusa de acompasar las políticas de reducción del déficit con las de estímulo fiscal; en definitiva, que países como España dispongan de un mayor plazo para reducir nuestro déficit público haciendo menos abruptos los recortes ¿Tiene sustancia esa política o es una meramente un discurso biensonante pero sin contenido esencial diferente? Lo que no parece tener cabida en el debate entre analistas económicos es la siguiente cuestión. Si bien parece que el funcionamiento eficiente de los mercados de capitales no ha sido tal ¿es recomendable restituir los controles nacionales a los movimientos de capital? Repárese en que la prohibición de las operaciones financieras a corto plazo ha sido inmediatamente levantada en países como España, Francia o Alemania. En otros términos, ¿basta con los denominados acuerdos de Basilea III para evitar que se reproduzcan nuevas crisis? Parece que no bastan este tipo de acuerdos. Quizá resulte oportuno tomar distancia de las medidas anticrisis de corto plazo, incluidas las subastas del Banco Central Europeo, para explorar las consecuencias de regresar a una economía globalizada con movilidad limitada de capitales financieros. Si la respuesta es el caos o la caída en picado del PIB mundial habida cuenta del desequilibrio internacional de reservas de divisas, entonces ¿estaríamos condenados a vivir según los dictados de unos mercados financieros que se han mostrado ineficientes? @jmcansino

martes, 24 de abril de 2012

Artículo en Balance Económico de Andalucía y Extremadura 2011

Mercados21.es incluye mi artículo "Una reflexión sobre el PER 2011-2020" en el Balance Económico de Andalucía y Extremadura 2011 que acaba de editar.
Se trata de un análisis sobre el recientemente aprobado Plan de Energías Renovables para España con el horizonte de 2020.